风口浪尖上的飞天茅台：价格突降420元 又反弹逼近3000元

一场座谈会过后，贵州茅台（600519.SH）酒类产品的市场价格均有所下降。以53度飞天茅台酒为例，其价格一度下降420元/瓶，“最多的一天掉了200块”。

与此同时，贵州茅台针对经销商推出了平抑价格的一系列措施，“这些措施有没有用，得看酒在谁的手里。”

一名经销商告诉红星资本局，经销商不能囤货，“现在货都在黄牛手上，不在我们手上。”

红星资本局注意到，8月25日以后，贵州茅台的酒类产品价格又逐渐回升，尤其是53度飞天茅台，重新逼近3000元/瓶的大关。

一场座谈会过后

市场价一度降420元，25日之后又回升

8月20日，市场上流传出一份市场监督管理总局价监竞争局发布的《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》。

上述《通知》称，“为贯彻落实党中央、国务院领导通知批示精神，做好白酒市场监管工作，我局拟于8月20日上午召开座谈会，请你单位派一名熟悉业务的同志参加。”

据红星资本局此前报道，该座谈会确实存在。另有酒企人士向媒体透露了座谈会内容，目前是征集看法，主要针对的是资本围猎酱酒，以及茅台酒价格高涨如何控制的问题。

8月26日，有贵州茅台的相关人士对媒体称，目前出厂价和终端指导价都没有改变。

不过，红星资本局了解到，当贵州茅台的产品流通到市场后，在官方的定价体系外野蛮生长出了另一个定价体系。对于普通消费者来说，通常难以用官方的定价购买到产品。

以53度飞天茅台来说，出厂价不到1000元，终端指导价为1499元，但其市场价格长期超过2000元/瓶，甚至在3000元/瓶左右徘徊。

召开座谈会的消息，让火热已久的白酒市场及二级市场迎来降温。

“受那个会议的影响，最近（茅台酒）价格掉了挺多，特别是53度飞天茅台，最多的一天掉了200块。”高凯（化名）是收售各类茅台酒的黄牛，他称，8月25日出现了近期的最低价。

据茅台行情网，8月19日，21年飞天茅台（散装）的价格约为3170元/瓶；从8月20日起，其价格连续多天下跌，到8月25日，跌至2750元/瓶。

也就是说，53度飞天茅台的价格在座谈会后一度下降420元/瓶。

“价格虽然掉了很多，但是当时市场上出货的不多，大家都把货攒手里不出。”高凯称，8月26日，53度飞天茅台的价格已回升至2850元/瓶，部分地区回升至2900元/瓶。

茅台行情网显示，8月26日，21年飞天茅台（散装）的价格为2910元/瓶；8月27日，其价格再次上涨，达到2990元/瓶。

截图自茅台行情网

经销商严格执行“三个100%”

“有没有效，要看货在谁的手上”

在座谈会过后，8月25日，有媒体报道称，随着中秋国庆“双节”来临，贵州茅台推出多条举措平抑酒价疯长，维护正常市场价格体系，包括要求经销商严格执行“三个100%”等。

所谓的“三个100%”，是指100%拆箱销售、100%库存清零、100%临街设点服务。

8月26日，有贵州茅台的经销商向红星资本局证实了上述消息。

“一般来说，（茅台）原箱比散装贵。比如，现在散装的53度飞天茅台，2900元/瓶左右。而一件原箱里有6瓶，没被拆封过的话，大约是3700-3800元/瓶，一箱超过2万。”高凯说。

经销商林天（化名）告诉红星资本局，他们现在必须要拆箱零售，哪怕是消费者一次性购买6瓶，也必须拆箱。“这也是避免市场上把原箱炒得过高。”

截图自贵州茅台官网

有消费者告诉红星资本局，如果前往茅台的经销商店面，想要以1499元购买53度飞天茅台，多数时候得到的回答都是“没货”。

“53度飞天茅台，我们一直卖的都是1499元/瓶。至于有没有货，具体要看酒厂那边给我们发货的情况。我们是不会囤货的，重大节假日前库存必须清零。”林天对红星资本局说。

贵州茅台的一系列措施会有效吗？

“这些措施有没有用，得看酒在谁的手里。”高凯对红星资本局说。

另一名经销商则告诉红星资本局，经销商不能囤货，“现在货都在黄牛手上，不在我们手上。经销商手里不会有货，以（贵州）茅台现在的样子，哪个敢去撞枪眼？”

茅台酒经销商在减少

黄牛怎么囤货？贵州当地每天的放量很大

贵州茅台的财报显示，其主要通过两个渠道进行销售，分别是直销和批发代理渠道。前者是指自营渠道，后者是指社会经销商、商超和电商等渠道。

截至6月30日，贵州茅台在国内共拥有2096名经销商。

今年上半年，贵州茅台增加了62名经销商，增加的主要是酱香系列酒的经销商；减少了12名经销商，减少的主要是茅台酒经销商。

截图自贵州茅台2021年半年报

红星资本局获悉，酱香系列酒是指茅台王子酒、茅台迎宾酒和贵州大曲等，而茅台酒是指贵州茅台酒，颇受市场欢迎的53度飞天茅台也在其中。

茅台酒的经销商减少后，在这一渠道投放的酒量可能也会随之而减少，那减少的酒去了哪里？

高凯告诉红星资本局，以他的观察来看，53度飞天茅台在贵州本地的放量渠道很多。“在贵州本地的话，搞这个就很容易，每天的量都很多。”

“飞过去，在机场可以买2瓶；住某些指定的酒店，可以买2瓶；在某些指定门店购买700元的特产，可以买2瓶……运气好的话，去一次可以原价买8瓶。”高凯对红星资本局说。

以1499元/瓶的价格计算，买8瓶53度飞天茅台需11992元。假设以8月27日的市场价（2990元/瓶）售出，可得23920元。这差价足以覆盖来回的机票、住宿等成本，还有得赚。

“这样的操作方法适合来回机票在1000元以下的。”高凯称，对于距离较远、机票较贵的人来说，适合通过一些线上销售渠道来抢购原价的53度飞天茅台酒。

股价多次跌破1600元大关

白酒板块未来怎么走？机构之间现分歧

不仅仅是酒类产品受到影响，在前述座谈会召开的消息传出以后，8月20日、8月21日、8月26日，贵州茅台的股价多次跌破1600元/股的大关。

其中，在8月20日，贵州茅台出现了近一年以来的最低股价1525.50元/股。相比2月中旬出现的最高点2608.59元/股，贵州茅台年内最大跌幅超过41%，总市值蒸发了1.36万亿元。

贵州茅台今年以来股价走势图

红星资本局注意到，对白酒版块未来的走势，机构之间似乎出现了分歧。

公开数据显示，截至二季度末，虽然贵州茅台仍是公募持股总市值最高的股票，但持有贵州茅台的公募基金总数从2020年末的2164只减少到1661只。

以明星基金经理张坤来说，贵州茅台曾是其管理的“易方达蓝筹精选混合”第一大重仓股。截至今年3月31日，该基金持有贵州茅台432万股股份，约占其资产净值比例的9.86%。同时，从贵州茅台披露的一季度财报来看，该基金也是其前十大股东，持有比例约0.34%。

不过，到半年度报告，该基金的身影已经从贵州茅台前十大股东的名单中消失；同时，贵州茅台也消失在该基金的资产净值前十名股票名单中。

另外，东兴食饮在研报中指出，国家关注到茅台酒价，短期内可能带来对茅台终端价格的进一步严格管控，中秋节前茅台或加大市场供应量来平抑市场价格。即使价格出现波动，对行业的影响也会偏短期，判断明年白酒行业需求仍是稳中有进，不改变行业景气判断。

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